两会政府报告传递积极讯号

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2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋划之年，在这个关键的时间节点，两会《政府工作报告》紧紧抓住高质量发展这个首要任务谋篇布局，向市场传递积极的讯号，增强了市场信心。

01

宏观政策仍有巨大操作空间

面对複杂形势，2025年两会《政府工作报告》提出的“实施更加积极有为的宏观政策”表述，具有十分丰富的内涵。首先，从政策延续性看，增量政策与存量政策叠加。2025年两会《政府工作报告》延续了2024年中央经济工作会议的基调，对相关政策作出细化和落地，既显示了一揽子增量政策与存量政策对经济增长带来强而有力的支持，亦显示中国宏观政策工具箱日益丰富完善，有足够能力应对外部环境不确定性带来的挑战。

其次，从政策内容看，总量政策与结构政策并重。2025年将实施更加积极的财政政策，财政赤字率设定为4%左右，较2024年提高一个百分点；合计新增政府债务总规模11.86万亿元（人民币．下同），较2024年增加2.9万亿元。超大规模的政府支出和债务安排，不仅将为实现全年5%左右的经济增长目标提供资金支持，也充分彰显我国宏观政策仍有巨大的操作空间。

2025年将实施适度宽鬆的货币政策，优化和创新更多结构性货币政策工具，这些既有利于增强稳增长的信心，亦有利于发挥货币信贷政策导向作用，将需求端总量刺激与供给端结构重构并重，从供需两端推进中国经济高质量发展和经济结构转型升级。

再者，从政策重点看，扩大内需是未来宏观政策的主攻方向。强化宏观政策民生导向，无论是安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，加大财政补贴力度支持大规模设备更新，还是更大力度支持高新技术制造业投资和现代服务业投资，都将在更宽的领域、更深的层次，释放消费潜力，增加投资动能，进一步激发内需拉动中国经济增长的稳定器作用。

02

制度创新保障经济增长动能

从制度经济学视角剖析中国经济增长新动能，可以在2025年两会《政府工作报告》中看到很多新的亮点。一是制度创新将为经济增长新动能的建立提供保障。《政府工作报告》强调加快建立健全基础制度规则，推进全国统一大市场建设，深化财税金融体制改革，有序搭建房地产市场基础性制度，充分显示出未来中央政府将以更大的力度、从更深的层次，推出更多涉及重点领域的改革举措，这些措施将有利于更好地发挥经济体制改革的牵引作用，打破部门和区域壁垒，提高各类生产要素的配置效率，激发企业创新活力，重构政府与市场的关係，创造更有活力的市场环境，从制度层面为深化经济增长新动能保驾护航。

二是数字经济和新质生产力将成为重构经济地理格局的重要力量。数据显示，2023年中国数字经济规模达到53.9万亿元，数字经济佔GDP比重达到42.8%，数字经济增长对GDP增长的贡献率达到66.45%。2024年中国数字经济增速达20%以上，年产值有望超过70万亿元，数字经济拥有巨大的发展空间。与传统生产要素相比，数字经济具有价值指数化增长的特徵。两会《政府工作报告》提出因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系，激发数字经济创新活力，打造具有国际竞争力的数字产业集群。这些政策措施落地，将可以释放出更大规模的数据资产价值，极大地激发市场主体的潜力和创新力，不仅将为经济增长赋予巨大的动能，亦会通过多层面的制度创新，重溯未来不同产业和不同区域经济竞争力的逻辑。

三是制度型开放将成为新动能的重要支点。《政府工作报告》提出扩大高水平对外开放，稳步扩大制度型开放，显示无论外部环境如何变化，中国稳外贸、稳外资和积极参与全球多双边开放合作的步伐都不会减慢。制度型开放也意味着除了商品和要素流动型开放外，还要积极推进参与全球规则和全球治理的力度。伴随中国企业出海的增加，制度型开放将有利于为中国企业打造更强大的竞争实力，助力企业提升应对国际规则博弈的话语权。

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为香港融入国家发展添机遇

两会《政府工作报告》提出支持香港发展经济、改善民生。《政府工作报告》展示的中国经济发展新蓝图，为香港更好融入国家发展大局提供了新的机遇。香港应抓住机遇，积极扩大自身优势，持续深化改革创新，争取在国家新的发展中获得自身更大进步。同时，香港亦应积极利用这个历史契机，成为国家制度型开放的规则转换器和价值创造者，在国家发展大局中发挥更大的作用，与国家共发展、共繁荣。

作者为中银香港首席经济学家

（转自：信报手笔）